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格力电器10月30日晚间正式披露了第三季度财报。财报显示，今年第三季度格力电器实现营业收入332.46亿元，较上年同期增长5.84%，实现归属母公司股东的净利润48.27亿元，较上年同期增长14.05%，实现每股收益0.80元。该报告期内，格力电器不仅继续保持了较强的盈利能力，利润增速高于收入增速，而且收入“转正”，创下近七个季度的快收入增速。行业观察人士认为，格力电器营收改善势头更趋稳固，盈利能力依旧领先，在空调行业景气度回升的趋势下，轻装上阵的格力电器有望充分释放业绩弹性，盈利增长前景值得乐观。

营收转正 调整已然结束

营业收入恢复正增长无疑是格力电器三季报大的亮点，这表明，格力电器正摆脱前期行业调整与企业主动清库造成的阵痛而重拾稳健增长。

据公开数据，自去年起，格力电器营业收入增速出现阶段性调整，去年四个季度，格力电器营收增速皆呈现负增长。而从今年开始，格力电器营收增速逐渐企稳回升，第一季度营业收入同比增长0.56%，终结了此前连续下滑的势头；第二季度则再次出现4.16%的小幅负增长。新的财报显示，第三季度格力电器实现营业收入332.46亿元，较上年同期增长5.84%，不仅重拾营收的正增长，而且同比增速创下过去七个季度的高值。

数据进一步显示，由于三季度收入增长提速，今年前三季度格力电器共完成营业收入824.29亿元，较上年同期增长1.11%，无疑为全年营业收入恢复正增长奠定了良好的基础。

2016年，终端需求下滑、平均气温偏低及行业产能扩张等多重因素，导致空调行业整体库存积压，去库存成为行业全年的主基调。面对波及全行业系统性冲击，作为空调行业领头羊的格力电器选择主动出击，积极推动渠道库存去化，虽对公司经营数据产生了阶段性的冲击，但也为未来的反弹扫清了障碍并积蓄了能量。

行业观察人士就表示，空调行业库存去化正步入尾声，格力电器渠道库存状况已出现较明显改善，内销和出口状况均出现反转迹象，经历调整阵痛的格力电器有望轻装上阵，充分受益于行业需求改善，营业收取企稳回升的势头更趋稳固，未来大概率将重回稳健增长轨道。

盈利超强 弹性有望释放

在营收渐进改善的同时，格力电器依然保持了强劲的盈利能力，支撑着盈利规模继续以更快速速度增长。

新财报显示，今年第三季度，格力电器实现归属母公司股东的净利润48.27亿元，较上年同期增长14.05%。尽管收入增速与以往常态水平还有一定差距，但是凭借强劲的盈利能力，格力电器净利润已连续三个季度保持正增长，而且增速总体趋升。据公开数据，今年一季度格力电器归属母公司股东的净利润增长13.85%，第二季度增长10.09%。

如果继续翻看格力电器历史财务数据，不难发现，无论是在增长周期还是调整周期中，格力电器的利润增速通常都要高于收入增速，这反映了格力电器拥有较强的盈利能力。财报数据显示，格力电器今年前三个季度销售毛利率始终超过30%，处在历史高位水平。

观察人士指出，强劲的盈利能力增强了格力电器的业绩韧性和弹性，在调整周期中可充当了业绩下滑的缓冲器，而在增长周期则有望扮演业绩增长的助推器。在收入增速有所恢复之后，第三季度格力电器盈利增速进一步提升就是很好的例子。

产业在线新数据显示，10月空调全行业排产875万台，同比增长69.2%：其中内销排产571万台，增长91%；外销排产304万台，增长39.4%。行业研究人士认为，空调排产数据自9月同比转正后，10月继续大幅改善，从生产端宣告上一轮空调去库存进程的彻底完结，印证了此前在销售端对空调行业景气重启的预判。空调内销的复苏预计将持续三个季度，复苏节奏较快；出口方面，在人民币贬值的趋势下，良性的状态有望延续。总的来看，空调行业新周期大幕已启，长久蓄势后的低基数背景下，景气趋势有望在未来两三个季度持续向好。

观察人士指出，空调行业景气度回升已初现端倪，轻装上阵的格力电器有望充分受益于行业回暖，加上格力电器强劲的盈利能力，后续盈利增长更具保障，也更具可想象空间。